子行业周度核心观点： 光伏&储能：《政府工作报告》仍重点关注新能源产业发展，政治内卷、沙戈荒基地、统筹就地消纳和外送等内容均为“首提”，充分呼应国常会“供需两侧发力、标本兼治”表述；光伏3-4 月量价右侧启动强度超预期，上下游循环涨价趋势形成，玻璃、电池片仍是盈利修复弹性和持续性均最好的环节。 风电：十四届全国人大三次会议政府工作报告首次提出“发展海上风电”，行业景气度持续向上；政府工作报告明确整治“内卷式”竞争，看好风机价格在政策引导及新能源入市驱动下回归合理水平。 电网：25 年国网输变电设备1 批合计招标152 亿元，同比+23%，创近四年新高，高电压等级产品需求激增，思源电气750kvGIS 持续超预期中标、特变电工份额显著提升；国网特高压材料1 批合计招标77 亿元，单批次招标金额超24 年全年；南网阳江三山岛海上风电柔直输电工程第三批物资专项招标8.9 亿元，特高压&输变电项目建设加速推进。 新能源车：1）车企发布2 月销量，整体符合预期，关注3 月起的新车周期；2）吉利银河AI 智能化发布会召开，并发布新车银河E8，整体符合预期，高速NOA 上车增强的是产品竞争力；3）赛力斯开启问界M8/M9，定价超预期，有望成为市场新爆款，带动赛力斯与华为智选销量触底反弹。 锂电：特朗普再加关税，锂电池综合税率升至近50%。特朗普政府以芬太尼问题为由，签署行政令，对包括锂电池在内的所有中国输美商品第二次加征10%关税，使中国锂电池的最终综合税率升至48.4%，进一步加剧贸易壁垒， 2024年我国对美出口锂电池金额153.15 亿美元，历史新高，关税提升预计构成不小冲击，建议关注海外产能布局领先的电池供应链企业。 氢能与燃料电池：氢能迎“耐心资本”，国家发改委推动设立“航母级”创投基金，将吸引带动地方、社会资本近1 万亿元，为行业注入确定性长期资金；全国两会氢能提案锚定政策延续性与产业突破，绿氢补贴加码加速商业化拐点，提案方向表明政策重心将向“降本（制氢补贴+技术攻关）+扩需（场景创新+基建先行）”倾斜。 本周重要行业事件： 光储风：政府工作报告提出：政治内卷、完善招标、加快“沙戈荒”基地、发展海上风电、统筹就地消纳和外送通道建设等；能源局新能源司司长李创军发文《推动新能源和可再生能源发展再上新台阶》；光伏玻璃3 月涨价落地。 电网：政府工作会议指出统筹就地消纳和外送通道建设；甘肃-浙江特高压浙江段全面进入建设阶段；25 年国网输变电设备1 批、特高压材料1 批中标公示；南网阳江三山岛海上风电柔直输电工程第三批物资专项中标公示。 新能源车&锂电：车企发布2 月销量；吉利银河AI+智驾发布会召开，并发布改款银河E8；赛力斯问界M8/M9 开启预售表现超预期；小鹏官宣改款G9；刚果金钴出口禁令；LG 化学2025 上半年量产无前驱体三元正极材料；美国对华锂电池综合税率升至近50%。 氢能与燃料电池：三峡集团入选摩洛哥325 亿美元绿氨项目；中国香港首个氢能发电项目落地；国内绿色甲醇产业持续推进，320 亿元绿色燃料项目签约；派瑞海外绿氢项目拿下欧洲补贴。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺
