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在我国，根据流动性由易到难划分，（广义）货币大致上可以这样划分：
M1=M0+活期存款（货币市场），
M2=M1+信贷（实体经济），
M3=M2+股票(债券)（股市和债券市场）
M4=M3+房地产（房地产市场）
广义货币实际上是以上资产的加权平均和。中国居民存款总额较大，在实际应用中，一般分析货币的变化对经济的影响，如M1、M2 余额增速的变化对主要相关指标的影响。
M1是重要的流动性和经济活跃度指标。M1增加，投资者信心增强，经济活跃度提高，股市和房地产市场上涨；反之，M1减少，股市和房地产市场下跌，因此，股市和房地产市场具有经济晴雨表功能，对货币变化具有放大效应。
1、股市与货币市场同步变化，并具有放大效应
我国股票市场与M1的走势变化基本上是同步的，呈现明显的正相关关系。M1增速上升时，股市上涨，如2006年1月至2007年10月，M1 增速从10.6%上升到22.8%，上证指数从1161点上涨到5218点，波动幅度达到450%，M1增速2007年9月和10月在22%高位维持2个 月，上证指数创下阶段性高点6124点；M1增速下滑时，股市下跌，2007年11月至2008年11月，M1增速从21.6%下滑到6.8%，上证指数从5955点下跌到1871点，下跌68.6%。其他阶段，M1增速达到阶段性高点附近时（2000年6月、1997年1月），上证指数也到达阶段性高 点；M1增速到达低点附近时（1998年6月、2002年1月），指数也处于阶段低点。
2、房地产市场有短暂的滞后 房地产流动性稍差，大约有3个月的滞后性。2009年1月，M1增速最低6.7%，住宅销售价格到3月达到最低点98.1%，当2010年1月M1增速上升到39.0%，住宅销售价格指数持续上涨到今年4月的115.4%。从今年2月起到5月，M1维持高位，期间住宅销售价格指数也维持高位，6月M1增速大幅下滑，住宅销售价格指数出现回落走势。
3、M1继续回落将对经济产生下行压力
股市和房地产市场不仅仅是经济的领先指标，有时候是主要驱动力。中国股市对经济影响没有美国那么大，因为我国企业融资以商业银行信贷为主，即使在这种情况下，2008年股市暴跌，企业投资信心和老百姓消费欲望备受打击。反观2009年上半年，股市节节走高，住房消费活跃，经济逐渐复苏。股市一次次的波动均与经济息息相关，它能明显地影响到人们的预期，影响到居民的消费行为和企业的融资行为、投资行为。今年1月，M1增速达到39%的历史高点，上证指数在今年1月5日达到今年的高点3282点（收盘点位）；今年6月，M1增速大幅下滑到24.6%，上证指数跌到2400点以下。目前，M1增速24.6%，尽管比今年1月回落了14.4个百分点，但仍远高于1996-2008年15.7%的历史平均水平，还具有不小的回落空间，这样，如果M1增速回落，将通过股市和房地产市场的放大效应，对经济产生下行压力。
对股市的影响从历史的经验来看，当M1增速大于M2增速时，代表资金趋向活期化，流动性较强，多流入流动性较强的资本市场，对股市利好，当M1增速开始回落，代表资金回流银行，则股市有见顶回落的可能。
而M2不断上升，并大幅拋离M1之时，当M1开始回升，熊市便有机会见底。当M1增速大幅拋离M2时，投资者反而需要小心这有可能是见顶的先兆。由于投机盛行，股市接近疯狂状态，股价远远脱离公司内在价值。部分聪明的投资者开始从股市大幅上升中感觉风险的到来而撤离股市，流出的资金回流至回报较稳定的定期存款，令M2开始不断上升，M1增速则开始回落。当M1不断地大幅回落，而股市亦疲不能兴，大市则有机会进入熊市。M2增幅＞M1增幅：熊市多见底，当M2不断上升，且其增幅大幅拋离M1之时，熊市有机会见底，此时若配合M1增速重拾升轨，熊市便正式见底回升。经历过一浪接一浪的跌市后，投资者对股市的态度愈趋悲观，亦会分批退出股市，缺乏投资机会下，将手上的现金存入银行，遂令资金会从M1流至M2的存款之内，故M2的增幅开始拋离M1。另外，于经济低迷时，政府亦倾向采用宽松货币政策，如下调存款准备金，令银行体系的资金多了。资金充足下令借贷利率有下调空间（或人行多次减息），大大减低借贷成本，这时经济虽或仍处低谷，但在复苏指日可待的预期下，将会吸引企业进行新的投资。此时，股市虽于低位徘徊，但由于股价已处极低水平，加上市场会对企业新投资有所憧憬。另外，亦基于M2内的存款充裕，资金成本偏低，或开始吸引一些长线资金入市。因此，不论从企业角度或是投资者角度，当M2拋离M1，造就了一个低成本的投资环境，资金充斥市场亦将会慢慢带动经济各个领域，故此这可能是熊市见底的先兆，据统计发现，每当M1 比M2低，尤其是两者差距超过5个百分点时，股市就会见底，一轮新的牛市将重临，而M1高M2高5个百分点达21%以上，牛市便会结束，熊市则会到来。(经济结构多变,仅为参考之一)
货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正相关。我们可以对比了M1、M2等几个货币供应变量与A股指数走势之间的关系，可以看见M1增速与M2增速之差，与上证指数走势的正相关最高，在两者增速之差达到高点时（2000年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时（1999年、2005年），指数也处于牛市起点底部。
对于这一现象，我们认为是因为M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映：
1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。
2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合一般经济学理论的流动性偏好理论中对三大动机的解释。
3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。
4、货币供应和股市都是经济的先行指标，都会先于经济做出反映。
从央行采取的货币政策行动到政策部分或者全部发挥效力有一定的时间间隔，即货币政策时滞。理论上讲，货币政策时滞在6至12个月。从历史上看，1997年亚洲金融危机爆发后，央行大幅降低了存款准备金率和存贷款利率，向市场释放流动性。1998年6月，在降息后的第八个月，M1、M2增速触底反弹，而后面展开了A股市场的一波大牛市，一直到达2001年中期，而M1－M2在2000年末提前见顶，牛市也在6个月后见顶步入漫漫熊途！在此期间不管你经济发展的多么好，照样熊，央行开始了长达5年的货币从紧政策，到2005年初，M1－M2触地反弹，迅速上升，我们看到，A股 市场从2005年底，开始了一轮疯狂牛市！
当到2008年中期时，因为央行货币调控连续出手，连续加息，M1－M2迅速到达拐点，A股市场也仅仅在M1－M2到达拐点后3个月就迅速沟头，见顶！而因为经济危机，央行又从2008年9月份以来，央行已经连续5次降息189基点。我们看见，在2009年1月开始，M1增速-M2增速达到阶段性底部迅速上升，A股市场迅速上扬。我国货币政策对M1的影响要大于M2，在经济下滑过程中，M1往往呈快速下降的趋势，在宽松的货币政策实施并经过一定时滞后，M1反弹的速度也是明显大于M2，M1对经济的反映更加敏感。
研究日本的流动性和股指的关系，结论与前文的分析基本一致。在1993年以前，日本M1增速与M2增速之差与股指并无明显的关系，但是在93年以后呈现出较强的正相关关系。我们认为这主要因为1993年之前市场的特殊情况所致，90年代资产泡沫破裂严重恶化了银行的资产负债表，在信贷的大幅收缩下，M2下降的速度过快，明显超过了M1的下滑势头，甚至在1992年出现了负增长，在这种特殊情况下，M1增速与M2增速之差上扬并不意味着经济开始活跃。 1993年之后，在央行的连续宽松性货币政策下，M1略有反弹，我们看到1996年和2000年M1大幅的上扬伴随着股指的明显上升。
央行公布的2008年12月一组金融数据，让股票市场投资者眼前一亮。在连续下降7个月以后，M1增速小幅反弹至9.06％。这也就意味着当年11月成为了M1的阶段性底部，之后便开始了上升之路。从2009年2月份开始，M1增速由10.87％爬升至了8月份的27.72％，并且于9月份反超了M20.2个百分点。而A股在到达到了最低点1664.93点，之后伴随着M1增速的不断提高，股指也在震荡中不断攀升。虽然途中经历了由3478点到2639点的回调，但是总体来看大盘指数在不断筑底的过程中，并且底部逐步抬高。一般认为M1同比增幅见底，往往会出现大涨行情，甚至是一轮新的牛市的开始。
根据研究，M1同比增幅与股市涨跌有比较明显的规律。自1995年末以来，货币供应量始终保持较高的增速。而M1从1995年末至今，有5次单月同比增幅降到了10％左右，分别是1996年1月的11.4％、1998年6月的8.7％、2002年1月的9.5％、2005年3月的9.9％和2009年1月的6.68％（如多个月低于10％，选最低的一次）。巧合的是，在M1处于历史低位时，股市无一例外出现了大涨行情。其中有两次是牛市的开始，一次是自去年1664点以来的上涨行情，另一次是2002年1月大熊市中的一次反弹，幅度为26％。M1同比增幅见底，往往是一轮行情的开始；而其增速出现高点，也可能是行情向下的一个拐点信号。 从1995年末至2008年末，M1有4次同比增幅超过20％，出现阶段性高点。这4次分别是1997年1月的22.2％、2000年6月的23.7％、2003年6月的20.24％、2007
年8月的22.8％。其中，第一、四次，大盘向下的拐点分别在M1创出高点的4个月、2个月之后出现。当M1增速超过25％时，行情也就见顶了”。我们可以看见，M1的增速自从2009年6月份超过20％，达到24.79％后，截至目前已经连续5个月增幅在维持在25％之上。7月份，M1的同比增速达到26.37％，8月为27.72％，9月为29.51％，10月超过30％，达到32.03％。11月甚至达到34.63％的历史峰值。历史经验显示，M1、M2增速差与上证指数有明显的正相关关系。一般情况下，当M1增速上穿M2增速之时，即两者出现“金叉”，股市将延续趋势性的上涨行情，在两者增速之差达到最高点时，上证指数也达到阶段性的高点。反之，当M1增速下穿M2增速之时，出现“死叉”，行情往往会继续下跌趋势，直到在两者增速之差达到最低点前后，上证指数也开始触底反弹。而如果M1、M2均在下降通道中，不管什么叉，基本上是熊途漫漫！
M1增速大于M2意味着什么？
有三种情况会带来M1增速大于M2增速的结果。
一是信贷投放的扩张：新增企业贷款的增加，企业活期存款回升的速度要快于定期存款；
二是宏观经济的改善：居民消费意愿增强导致居民储蓄存款向企业存款转化，也就是储蓄大搬家；
三是企业利润的回升：企业经营活动改善，活期存款回升的速度大于定期存款，也就是存款活期化。
由此可以看出，M1、M2增速差的变化主要是由于货币供应、宏观经济、企业利润的变化导致货币在居民储蓄存款、企业定期存款和企业活期存款之间相互转化的结果。
M1与M2之间的此消彼长到底对于股市涨跌来讲隐藏着怎么样的玄机呢？当M1增速比M2增速低，且两者差距超过5个百分点时，股市就会见底，一轮牛市将会拉开序幕。1994年和1995年，M1的增长速度明显放缓，使M1和M2的差距开始拉大。这两年间M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点。
这为1996年之后的大牛市创造了必要的条件。同样在1999年的5·19行情之前，M1和M2也出现了这样的背离走势，最大差距达到6个百分点。M1与M2同比增幅之差与股市基本同向变动。在熊市不断探底的过程中，如果M1-M2增速（为负数）不断扩大的话，就给了投资者一个大胆介入的提示。同理，如果股指处于高位，而M1-M2增速（为正数）不断缩小，恰好发出了鸡肋行情和向下拐点信号。
“黄金交叉”预示股市向上业内把M1显著超越M2形成剪刀差的现象称作为“黄金交叉”。根据央行的数据，截至2006年12月末，M2余额34.6万亿元，同比增长16.94％，M1余额12.6万亿元，同比增长17.48％，M1增幅比M2超过0.54个百分点。这是自2005年2月以来，M1增速首次反超M2增速，即出现“黄金交叉”，这一趋势一直延续到了2008年4月。
2007年3月末，M2余额为36.4万亿元，同比增长17.3％。M1余额是12.8万亿元，同比增长19.8％。M1增速比M2增速高2.5个百分点。
6月末时，M2余额37.8万亿元，同比增长17.1％，M1余额13.6万亿元，同比增长20.9％，M1增速超过M2的幅度扩大到了3.8个百分点。
到8月末，M1-M2增速达到高点4.68个百分点，之后便开始回落。到了12月末，M1-M2增速为4.3个百分点。
在2007年M1、M2增速出现“黄金交叉”后，股指一直向上。而当8月两者增速见顶后两个月，股指在10月16日一举站上了历史的最高点6124点，之后便逐步开始了回落。M1-M2增速见顶与股市见顶回落相差2个月的时间。2008年5月，M1的增速低于M2形成 “死叉”，进一步确认了A股下跌行情。2008年10月，股指从1664点开始反弹，3个月后，M1、M2的增速差在2009年1月达到最大值（-12.11个百分点），之后差距逐渐缩小。股市与M1、M2增速差的正相关关系再一次得到印证。
预测：M1、M2增速差下降将迅速展开，货币政策的调控加息已经呼之欲出，我们将看见央行将在近2年迅速回笼流动性，随着通货膨胀预期的越来越强烈，这个过程将一直延续，估计到2011年中期将完成，而何时再投放流动性？M1、M2增速差触地反弹，就要看实体经济的变化！
资金的推动对中国股市中短期变化影响显著。从历史数据看，M1与股市波动相关性最强，M2次之，M0无相关性。一般而论，M1和M2与股市变动大致有如下两种规律：
第一，M1-M2>5%时，股市进入顶部区域；M1-M2<5%时，股市进入底部区域。
M1增幅＞M2增幅，股市多向好。因为这反映企业增加持有活期存款或现金，同时居民储蓄减少。由于市场认为定存息率回报逐渐逊色，居民倾向把资金转出银行投放到股市或楼市，而企业亦加大经营或投资规模，经济增长处于上升阶段。入市资金多了，成交处于高水平，自然有利股市向上。相反当M1增幅增幅时，说明市场处于经济增长停滞或衰退的状态，经济活跃程度下降，资金流动性维持低水平，自然拖累股市向下。M1-M2（亦称流动性膨胀指标）±5%是从历史数据中总结出的大致范围。在两个极限区间，分别代表着流动性过热和过冷，容易走出反转行情。
第二，M1>20%时，股市进入顶部区域；M1<10%时，股市进入底部区域。
第二条相当于第一条的佐证，当M1增速处于20%高位时，投资者需小心这或是见顶的先兆。它反映了投机过盛，交投疯狂，往往伴随着金融机构存款搬家，存款环比大幅减少的现象。这代表流入股市的资金接近极限的信号之一。而当M1增速小于10%时，流动性往往已到经济稳定增长所能承受的下限，国家会在此时推出刺激经济增长和提高流动性的政策，以刺激股市回暖。
在应用货币供应量指标判断股市时，还应注意以下几点：
1、 M1和M1-M2都是一个范围指标，经常发生顶背离或底背离的现象，即相对股市拐点，货币供应量指标拐点有提前，也有滞后。这可能和资金与股市相互影响有关。资金可推动股市上涨，股市上涨也可以吸引资金。
2、货币供应量指标和的参数范围不适应研究国外股市。因为中国居民存款总额较大，而美国等国家存款较小。国外资金相对开放自由、而国内资本市场相对封闭管制。