恒大净利润激增6倍超万科 去年营收增7倍

在严厉的楼市调控之下，大型开发商的业绩却依然光鲜。3月29日，恒大地产（03333.HK）在香港发布年报：2010年营业收入458亿元（人民币，下同），同比增长700.7%；毛利133.7亿元，同比增长585.6%；净利润高达80.2亿元，同比增长616.1%。从当前已经公布年报的地产公司来看，恒大地产去年净利润超过了万科的72.8亿元。

■恒大地产集团董事局主席许家印。

恒大去年净利80.2亿

虽然万科在2010年实现了超过1000亿元的销售额，创下中国房地产行业新纪录，但正在规模上追赶万科的恒大地产却已先在利润上将万科赶超：2010年恒大净利润为80.2亿元，核心利润增长18倍，股东所占利润增长6倍多。

从收益角度比较，目前已披露年报的地产公司数据显示，中海地产(00688.HK)以126.7亿港元位居收益榜之首，其次是万科(000002.SZ)72.8亿元。此番恒大公布的净利润超过80亿元，已经“取代”万科跻身亚军。

据业内人士分析，恒大之所以在2010年发展得如此顺风顺水，与其提前布局二三线城市有着密切关系。虽然去年一线城市相继限购，对市场造成巨大冲击，但恒大却恰恰躲过这一劫。目前，恒大已进入中国62个城市，其中大约有39个城市无限购政策，占比63%；在有限购政策二线城市中，项目大多也位于非热点区域，受政策影响小，例如长春、沈阳、贵阳、成都等；在该集团现有的112个项目中，约52%项目不在限购区域或不受限购影响。

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派息增长17.1倍

由于在成本控制方面卓有成效，恒大核心业务利润以及股东回报率显现强劲增长。与此同时，恒大2010年销售及行政费用占营业额比例为6.5%，同比大幅下降；股东应占利润75.9亿元，同比2009年的10.5亿元增长622.9%。

数据显示，2010年恒大每股盈利0.506元，同比2009年的0.074元，增长583.8%；拟派末期股息每股人民币0.1268元，同比2009年的0.007元，增长17.1倍。

在取得业绩大幅增长的同时，恒大现金流继续保持了平稳增长，集团现金余额从2009年末的143.8亿元增长至199.5亿元，加上未使用银行授信额度人民币322.5亿元，集团累计可动用资金达人民币522亿元。

目标价调高至6.55港元

昨日年报利好推升其股价，恒大地产昨日收涨4.25%至4.17港元。与此同时各大国际投行再次强调给予恒大买入评级，并调高了目标价。

高盛发表报告，重申恒大地产的买入评级，目标价由6.52港元轻微上调至6.55港元。该报告指出，恒大已把大部分平均售价较低的项目于2010财年入账，故轻微提升其2011年-2013年度基本盈利预测4%、1%、1%，至人民币0.56元、0.7元、0.71元；恒大仍是该行内房股首选，认为在调控环境下，其业务规模可以迅速扩张。

德银也发表报告，重申恒大地产“买入”评级，目标价由原来5元调高至5.8元，原因是恒大成功拓展二线城市，带动2010年的业绩表现理想。由于二线城市竞争激烈，恒大将努力拓展三线城市的发展，由于以合理的价格收购三线城市的土地，相信投资回报较佳，预计2011年盈利增长势头会进一步上升。

恒大地产业绩一览

项目 2010年 2009年 增长

营业收入 458亿元 57.2亿元 700.7%

毛利 133.7亿元 19.5亿元 585.6%

净利润 80.2 亿元 11.2亿元 616.1%

在建工程面积 2397 万平方米 655万平方米 45%

竣工面积 899 万平方米 119万平方米 655%

核心业务利润 55.1 亿元 2.9 亿元 1800%

股东应占利润 75.9 亿元 10.5亿元 622.9%

每股盈利 0.506元 0.074 元 583.8%

每股拟派末期股息 0.1268元 0.007 元 1710%

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