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今日公布2019年年报，分析银行要抓住主要矛盾，有以下三个主要分析方向：成长分析，收入分析，成本分析。成长性分析主要包括资本充足率和资产负债表规模扩张分析。收入分析包括利息收入、非息收入涉及净息差和手续费收入等内容。成本分析包括资产质量的信用成本，经营及管理费成本。
第一部分：成长分析：
招商银行的成长性直接受到这几个方面的约束，资本充足率、货币供应量、业务模式的约束。招商银行资本充足率内生补充能力良好。经济体货币供应量增长受到经济增速下行影响将压制商业银行资产负债表扩张速度。目前招商银行在业务模式上可以继续向综合金融方向纵深发展为经济体提供多种金融服务。
1.资本充足率是监管指标，是对银行风险规模最直接的约束。目前2019年报显示招商银行在总资产规模增长9.95%的情况核心一级资本充足率11.95%比2018年末的11.78%还要高，说明招商银行可以在保持10%规模增长的情况不用依靠再融资完成自身的成长。其规模成长性具备10%的成长速度，这也是招商银行最基础的成长性。资本充足率也是决定分红率的重要指标。内生性增长较好的银行自由现金流也就越好，越容易分红。今年招商银行10股派现12元分红率进一步升高到33%。
另外还有一点需要注意的是A股上市35家银行中只有6家银行的资本充足率指标是执行的是高级法，他们是四大银行和还有。高级法对于招商银行零售为主的业务模式来说是一个如虎添翼的护城河。因为高级法作用在零售资产上的时候可以节省资产的风险权重。在高级法框架下进而零售战略可以使整个银行变得更轻资产。这个保险公司在第二代偿付能力充足率框架下长期保障型产品拥有更高的内含价值有着异曲同工之妙。所以看年报中的这句，如果使用权重法计算招商银行的核心一级资本就会剩下10.64%。使用风险加权资产收益率RORWA可以最直观看出哪家商业银行业务更加轻型，单位风险加权资产可以获得更高净利润。目前在风险加权资产收益率RORWA上面前三名是招商银行、、。2019年招商银行的RORWA是2.02%比2018的1.97%提升5个bp。建设银行和工商银行还没公布年报所以不知道他们的RORWA情况，已经公布年报的的RORWA是1.01%，相比2018年的1.06%还下降了5bp。RORWA是银行考虑风险之后最核心的盈利能力指标，比ROAA和ROEA更加适合用来评价银行的盈利能力。
一个银行成长不成长关键看总资产增速，规模就是银行的成长。而资本充足率是限制它规模增长看得见的紧箍咒。而货币供应量则是一个看不见的天花板。
2.货币供应量这个概念比较宏观，货币供应量约束的是银行整个行业的空间。商业银行通过信贷活动，创造货币给实体经济输血。货币供应量这个观察指标不在银行的报表里，在国家统计局那里，叫M2。
从国家统计局这张图可以看出2019年M2货币供应量增长率为8.7%，我们去掉银行体系之外的M0，198.6万亿减去7.7万亿=190.9万亿，比2018年的M2-M0=1753536亿增长了8.87%。每年增长的这个8.87%基本上就是银行的整体增长空间。总资产增长9.95%超过了这个数基本上可以说是跑赢同业了，四大银行跑步过货币供应量意味着它们正在失去市场占有率。货币供应量增长速度长期下降趋势银行成长性下降的根本原因。
3.招商银行依然可以在业务模式上纵深发展。上一小段内容说道货币供应量的下行压制了银行的成长性，但是银行可以发展通过发展其它综合金融业务来获得业务模式上的纵深发展。招商银行以资产管理代替以存款为中心，存款是商业银行的负债端，资产管理其实是综合金融的负债端。综合金融在我国当前的金融环境中主要以“金融控股集团”的形式存在。招商银行旗下多家金融机构将会大有发挥之地。综合金融关键看两个：投资银行和理财子公司。
众多金融机构中投资银行可能会比较亮眼，因为国家大力发展直接融资实际上就是投资银行的业务。债券注册制、股票注册制这两个资本市场的重大改革对投资银行来说极大的利好。
上图是招银国际2019年12月份在企业融资方面的部分业务。除了帮助企业上市发行股票，还可以帮助企业发行债券。2019年在综合金融方面招银租赁25.01亿净利润，招银国际10.78亿净利润，招银基金8.08亿，招商信诺13.78亿， 招联消费14.66亿。其中招银理财去年11月建立，以招商银行的客群优势预计2020年招银理财能表现亮眼。
第二部分：收入分析：
1.利息收入：利息收入主要看净息差和生息资产规模。净息差是价格因子，生息资产是规模因子，两者是相乘关系。净息差受制于金融规则高收益高风险，所不能无脑提高贷款利率，需要平衡好收益与风险的关系，经营银行讲究中庸之道。生息资产是规模因子，一般需要考虑资本充足率和做好大类资产配置分散风险等。
利息收入主要就是看这张图。2019年净息差保持2.59%，比2018年高0.02%，招商银行1.90%的负债成本和四大银行水平基本持平。在四大银行相同负债成本率的情况下招商银行资产收益率4.38%比四大银行3.88%-3.90%资产收益率要高。
负债端能保持1.90%的低位这得益于招商银行的零售2.0战略。招商银行零售战略1.0是一卡通代替存折，零售战略2.0是资产管理AUM为核心代替存款为核心，零售战略3.0是以月活跃用户MAU为中心。现在就处于这个2.0的成熟阶段正在向零售3.0进发。资产管理利用很多高收益率的项目吸引客户，在客户进行投资的过程中，自然就把一些流动资金沉淀在招商银行里，比直接靠网点卖存款的那些银行做法要高明很多。
零售贷款收益率比公司贷款收益率要高。零售贷款风险比较分散，客户风险定价能力不强。因此其风险定价会比公司贷款要高。实际上零售客户的风险更低。
很多人一直以来都质疑零售贷款相对于公司贷款高收益低风险是不合理的，我认为这归根到底是零售客户议价能力和零售业务开展成本较高的原因。在一定程度上可以降低零售业务成本，但是零售客户的议价能力却难以提高。现在很多银行都纷纷开展零售业务，零售市场竞争加大，零售客户议价能力可能会因此有所提高。客户粘性是由多种因素综合而成，后续零售市场竞争加大对影响还应该以报表为准。
2.非息收入：非息净收入主要由手续费和投资收益组成。2019年招商银行非利息净收入966.13亿，增长9.57%。快于营业收入，非息收入占比提升。
手续费及佣金收入中，银行卡手续费收入195.51亿，同比增长16.88%，主要是银行卡交易量增长，带动收入增长。同期年报中银行卡手续费收入增长19.5%。投资收入157.71亿增长24.81%主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的票据非标资产持有收益、债券投资收益和长期股权投资收益等增加。投资收益成长性这里主要看规模增长，公允价格波动是周期性因素。招银理财在2019年11月开业，期待2020年招银理财能在非息收入方面有所贡献。
第三部分：成本分析：
招商银行的成本分析包括业务管理成本和信用减值损失。
1.业务管理费：业务管理费成本大头是员工费用和一般行政费用，这个增长较快，员工费用同比增长12.23%，一般行政费用增长14.18%。这里有865.41亿比信用减值损失要多。
这个增长较快，以至于收入成本率有所上升，达到了32.09%，同比上升了1.07%。的费用一直上市银行中比较高的，2019年的收入成本率是29.61%同比下降0.71%。招商银行的业务管理费增长较快主要是加大了科技投入。加大了数字化基础设施建设及研发人员投入；为谋求经营模式转型升级，锻造全业务线数字化获客与数字化经营能力，加大了相关业务领域的资源投入；为提升网点品牌形象及服务水平，加大了数字化网点软硬件设施改造的投入。
2.资产质量：招商银行的信用减值损失虽然比业务管理费少，但是资产质量是一个银行的重头戏。银行放出去的贷款如果收不回来就会成为坏账。2016年的时候招商银行的不良贷款生成率达到1.95%，如今已经降低到1%以下。2019年招商银行不良贷款余额和不良贷款率均有降低，俗称双降。同时不良贷款偏离率85.06%，核销率0.72%相比去年78.86%、0.66%有所上升。以90天逾期和逾期率为参考系，2019年大于90天不良贷款率0.99%，2018年是1.07%，2019年逾期贷款率1.41%，2018年逾期贷款率1.57%。不良贷款的双降不存在隐藏不良贷款的现象。
不良贷款分类来看，公司贷款和零售贷款不良率整体都是下降的。红色被我选中的地方是小微贷款，有4057.80亿元不良率是0.81%，所以不要连报表都看人云亦云的说小微贷款都是资产质量不好的贷款。
招商银行的资产质量好不好呢？由于就只有和招商银行两个公布了年报。招商银行如果和平安银行比肯定是比它好的因为报表上有写。至于招商银行整体的资产质量就只能按照以往的数据来看，招商银行在所有上市的银行里面大概是中等水平。
需要注意的是，资产质量虽然不是最好但是一旦综合净息差来综合考虑。招商银行开源节流能力就名列前茅了。上市银行很多都是净息差高资产质量不好，资产质量好净息差低。在这个基础上再把招商银行高级法节省资本金的因素考虑进去招商银行就成为了上市银行中综合性能最好的银行。A股最好的银行就是这么来的。
高的净息差和中等水平的资产质量也解释了为什么的贷款损失准备有这么多了。因为他的净息差很高，挣钱速度很快，然后资产质量又不怎么坏损失，贷款损失准备的池子的水总是进来快，流出得慢，所以即使净利润保持15%增长贷款损失准备池子里的水也能越来越多。这种现场被不少投资者形容为“隐藏利润”。
在银行股的投资者中一直流传着两句话：好的银行隐藏利润，差的银行隐藏坏账！买好的银行是价值投资，买差的银行是价值毁灭！
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$招商银行(SH600036)$ $平安银行(SZ000001)$ $建设银行(SH601939)$
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编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
近期，关于招商银行的“喜报”一个接着一个。先是零售AUM突破十万亿的好消息传来，随后它又被《亚洲银行家》评选为“中国最佳财富管理银行”，招商银行手机APP还连续第三次获得了“中国最佳手机银行服务”的称号。
不得不承认的是，近年来被称为“零售之王”的招商银行相比于竞争对手们来说有其很大的过人之处，特别是在财富管理领域，目前的招商银行正在开启声势浩大的“大财富管理战略”征程。
可同样值得注意的是，作为公募基金“代销之王”的招商银行在前行之路上也不乏挑战和质疑。就在上个月，招商银行还因“为收罚息故意让客户还款无效”而被网友吐槽“不重视客户体验”。另外在今年5月份，招商银行还因财富管理业务中的理财业务、同业业务等业务中的存在的27项违规行为被银保监会处以七千多万元的“天价”罚款。
理财虽好，但问题同样很多
在如今的这个零售转型时代，银行理财业务面临着巨大的发展契机，在此背景下，招商银行理财业务在近些年实现了飞速发展。
截至去年年底，招商银行理财产品余额高达2.45万亿元人民币，可在招行理财业务发展“喜人”的态势之下，它也在暴露出越来越多危险。
比如在今年5月21日，中国银保监会就向招商银行开具了一个罚单，因为招商银行存在理财产品之间风险隔离不到位、理财资金池化运作、利用理财产品准备金调节收益等理财业务违规行为，以及贷款、理财或同业投资资金违规投向土地储备项目等同业业务违规行为，再加上其它诸如贷款、理财或同业投资资金违规投向土地储备项目等问题，招商银行被罚了7170万。
除此以外，我们还可以发现招商银行在近几年收到的罚单并不少，在2018年底以后，招商银行旗下大量分行都曾经因为理财业务违规问题收到过监管罚单。这些违规问题往往包括：理财和代销产品宣传材料管理不合规；代客操作销售理财、代销产品以及结构性存款；理财“双录”未完整记录销售全过程等等。
这些罚单暴露出了在招商银行理财业务的“风光”之下，依然存在着为数不少的“雷区”，这可能会不利于招行理财业务未来的后续发展。
继续回顾过往，招商银行理财业务出现问题也不是一次两次了，从2016年涉及的浸鑫基金收购MPS公司暴雷事件，到2018年招商财富被媒体曝光的“违约门”事件，再到投资襄阳雅可暴雷事件，招商银行在业务合规层面还有很大的提升空间。
频发的问题显然给招商银行的财富管理业务发展提了个醒，虽然目前所遭遇的种种问题还没有大到阻碍招行相关业务发展的地步，但如果继续放任不管的话，若是为了追求自身利益而忽视客户与用户的声音，那么未来招商银行好不容易获得的行业地位与声誉可能会遭受打击。
新老接替下，招行能否安然度过？
种种迹象表明，招行风光无限的时候也是其内含危险的时候，如何在实施“大财富管理”战略的同时规避风险？如何让自身的业务发展安全有序？这成了摆在招商银行面前的紧要问题。
按照招商银行所提出的“大财富管理战略”：它计划在“十四五”期间，把全面打造大财富管理体系作为应对内外部形势变化的战略支点，作为深化“轻型银行”转型、探索构建3.0经营模式的主要方向。
可这样的战略模式固然代表着行业未来发展方向，但招商银行能不能真的落实好战略规划、取得令人满意的成效还是未知数，因为目前正处在招商银行人事变动剧烈的时间节点。
今年五月，招商银行资管业务负责人刘辉离职。作为招商银行理财子公司的负责人，他的离职或许会在一定程度上影响招行“大财富管理战略”的推行。
此外，曾经帮助招行登顶“零售之王”的多位零售业务条线高管也已经离职。比如在2019年年底，曾任职招商银行财富管理部总经理助理、副总经理的“老将”王洪栋转投天风证券。去年年初，时任招行私人银行部总经理的“老将”王菁离职；今年初，招行还进行了零售业务组织架构调整，大量相关业务人员被调整。
除了“新老交替”的危险以外，招行所施行的大财富管理战略还具备着明显的难点，招商银行在人事变动剧烈的当口，如何解决好风险管理问题、金融科技赋能、大财富管理价值循环链各个环节管理等难题是考验它能否继续坐稳“零售之王”宝座的核心。
按照相关行业专家的说法，金融科技、风险管理能力是银行在推行大财富管理战略的最大难点，银行在资产组织和产品创设能力上往往并不具备优势，它们将如何调配好相应的资源与人力来降低风险的同时提高服务能力和水平，这才是重中之重。
特别是在风险管理层面，过去几年，招商银行已经遭遇了不少客户投诉、监管罚单、投资暴雷事件，这提醒招商银行要在整个大财富管理的资产组织、产品创设、产品配置、合作伙伴选择、投资者教育、投资者全过程陪伴、投后管理等等个环节做好工作，如此才能有效避免在以后继续出现类似的窘境。
特别是在新老交替之际，招商银行全新的零售业务团队能不能帮助它解决目前所存在着的种种问题？它们能不能守住招行“零售之王”的赞誉？这些都有待长期关注。
"这款信托计划还有40分钟就将上线，额度紧张，要抢购。”2021年3月，招商银行一名理财经理向林甜(化名)推荐了一款由招商银行(600036.SH;03968.HK)代销的信托产品“国通信托·诚亿集合资金信托计划”(下称“国通信托诚亿”)。随即，林甜(化名)就拿出了300万元投资。
林甜告诉时代周报记者，理财经理称国通信托诚亿的预期年化收益率为5.8%-6%，产品开放出售额度有限，只有2800万元。时代周报记者查阅国通信托诚亿的合同发现，国通信托诚亿为房地产类融资产品，产品管理人为国通信托有限责任公司(下称”国通信托“)，托管机构为招商银行深圳分行营业部，产品托管费率为0.03%。
“国通信托诚亿原本应在今年3月兑付，我却没有等到该产品如期兑付，也没有收到任何通知。”林甜无奈表示，她数次联系招商银行后，才发现国通信托诚亿的债务人未能及时兑付到期的债务，该信托计划需要延期兑付。
截至10月21日，国通信托诚亿已两次展期，部分投资人更是收到该信托计划将延期至2024年10月完成兑付的通知。“这已经是实质性违约了，我们也不知道后面是否会有第三次、第四次展期。”林甜透露，截至10月28日，该信托计划仅完成18%的本金兑付，目前约有200位投资者面临“不知本金何时才能收回”的困扰。
此外，多名投资者质疑招商银行在代销国通信托诚亿时，存在回避风险告知等违规行为。林甜透露，国通信托诚亿的电子合同、风险揭示书都是在开售前40分钟才上线公布。“短短40分钟，投资者要完成复杂的购买操作，难有充分时间阅读长达70余页的产品电子合同，对产品的底层资产投向、风险揭示等重要细则很难有清晰认知。”林甜表示。
时代周报记者就上述问题致电招商银行，相关负责人回应称：投资者想了解信托产品后续的兑付方案，可以与自己的理财经理深入沟通，其他事项不便回应。
这并非是招商银行代销信托首次“踩雷”。近年，招商银行代销的多款信托产品均出现无法按时兑付的情况，并多次遭投资者质疑代销过程中存在违规行为。
招商银行APP显示“国通信托诚亿”共有AB两个系列，每个系列各3期产品。二者的投资方向皆为房地产(企业)融资类产品，都属于R3中风险产品。区别在于国通信托诚亿A系列起投金额为100万元，国通信托诚亿B系列起投金额为500万元，前者的业绩比较基准为5.8%，后者则为6%;其中，国通信托诚亿A系列销售费率为1.72%-1.97%，国通信托诚亿B系列的销售费率为1.52%-1.77%。
产品说明书显示，国通信托诚亿资金投向是应收账款债权，具体是深圳市诚亿商业保理有限公司受让其持有的龙光集团实际控制公司(下称“债务人”)的施工方/供应商(下统称“原始债权人”)对原始债务人的应收账款(含商业票据)债权。即该信托的底层资产为龙光集团实际控制公司的应收款项及对应的全部权益，该信托的债务人即为龙光集团。
值得关注的是，该信托计划被指仅有担保人，没有抵押物。据国通信托3月份发布的《国通信托·诚亿集合资金信托计划临时信息披露公告》，该信托产品存续规模为10.47亿元。一名投资者告诉时代周报记者，产品爆雷后，国通信托向债务人追加了约3亿多元的抵押物，目前整个信托计划还存在约数亿元的资金缺口，是资不抵债的状态，且抵押物存在一定处置困难。
目前，已有多名投资者称，其购买的国通信托诚亿系列产品早已到期，但无法正常兑付。
时代周报记者查阅《国通信托·诚亿集合资金信托计划临时信息披露公告》发现，信托管理人称受房地产市场持续低迷影响，债务人申请从2022年10月开始将未履行的债务延期24个月，期间分期偿还。“由于本信托计划财产未能按期收回，无法按期分配信托利益，后续会积极督促债务人履行义务。”这已是国通信托诚亿第二次发布展期公告。今年3月21日，国通信托也曾发布公告称，信托计划已到期，但仅收到债务人支付的部分款项，债务人提出申请展期。
“国通信托诚亿到期不兑付，债务人展期拖延，已构成二次实质性违约，我们的本金可能收不回来了。”投资者刘明(化名)对时代周报记者表示，该信托产品本应于2022年3月17日完成兑付，但是到了到期日，他迟迟未收到款项，之后数日他多次致电银行客户经理，才得知该信托产品展期一年。今年10月，刘明再次收到国通信托诚亿要展期两年的消息。
刘明提供产品购买页面信息截图显示，他所购买的国通诚亿三期A(XTFZ27)产品成立日是2021年3月17日，投资期限为365天，产品到期日则为2022年3月17日。
国通信托诚亿无法按期兑付，多名投资人将矛头指向招商银行。多名投资者指责，招商银行理财经理在销售国通信托诚亿时，存在虚假宣传、掩盖产品风险、教唆投资人更改风险评级等违规销售行为。
“购买该产品之前，理财经理反复向我强调招商银行拥有强大的风控体系，国通信托诚亿有足额的抵押物，产品绝对安全。”刘明表示，产品无法如期兑付之后，他才知道该产品底层资产为应收账款，这种债权是一种信用债，产品成立之初并无抵押物。“理财经理在推介产品的过程中却未如实告知。”刘明认为，该名理财经理存在虚假宣传行为。
“当我向理财经理询问该产品可能存在的风险时，他只告知产品可能会提前完成兑付，并未详细揭示产品可能存在的风险。”林甜则表示，招商银行理财经理还存在未按规定向客户提示投资风险、回避风险告知义务等违规行为。
此外，还有投资者反映，招商银行在代销过程中，涉嫌未严格执行合格投资者标准。“购买信托产品，投资者需要填写相应的风险评测问卷，评测合格投资者风险等级。风险测评问卷中有一题是询问投资者能接受的最大本金损失，我的答案是10%以内。招商银行理财经理告知我，这样无法购买国通信托诚亿这款产品，并教我如何修改自己的风险等级。”投资者杜铭(化名)表示，在国通信托诚亿上线前夕，招商银行理财经理曾指导他在手机App上修改自己的风险等级，以通过产品的合格投资者认证。
还有多名投资人对时代周报记者表示，招商银行理财经理在代销国通信托诚亿过程中，存在未按照相关规定进行录音录像、未按照合同要求督促管理人召开受益人大会、未按监管要求进行信托产品的公示登记等违规行为。
由于多次与招商银行交涉未取得相应的进展，多位投资人陆续将招商银行及相关机构投诉至银保监会，还有部分投资者考虑发起诉讼。
一名从事信托相关业务的律师分析指出，投资者购买银行代销的信托理财产品并不意味着“更安全”。按“卖方尽责、买方自负”原则，如银行切实履行了相关义务，投资者很难要求代销机构给予经济赔偿。但如果有证据表明银行在投前、投中、投后三个阶段存在过失或未尽责之处，在融资方完全没有兑付能力的情况下，投资者是可以提起诉讼，要求银行赔偿损失，赔偿额度依据未尽责的程度而定。
代销信托年入75亿频遭监管处罚
事实上，招商银行代销信托产品出现违约并非个例，近一年来，招商银行代销的多款信托产品多次出现爆雷。
2022年6月，招商银行代销的五矿信托鼎兴系列宣告展期18个月，同样有数位投资者向时代周报记者爆料称，招商银行在代销五矿信托鼎兴系列产品的过程中存在多项违规行为;此前5月，招商银行代销的中航651号信托理财产品也出现延期兑付的情况。2021年8月，招商银行代销大业信托·君睿15号(九通基业)项目集合资金信托计划宣告逾期;2021年11月，招商银行代销外贸信托-富荣166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划同样宣告逾期。
有分析人士指出，招商银行代销信托产品屡出问题，或与其近年在在财富管理领域高举高打有一定的关系。
招商银行稳坐银行业“零售之王”的宝座。在深厚的零售基础上，2021年招行提出大财富管理战略，试图打造财富管理3.0模式。“截至2021年末，(招商银行)零售客群突破1.7亿户，零售管理客户总资产(AUM)突破10万亿，增量再破万亿。托管规模接近20万亿，资产管理规模突破4万亿。”招商银行董事长缪建民今年3月公开称，我们大力推动财富开放平台建设，打造财富管理生态，吸引87家资管机构进驻，引入8家友行理财子公司优质产品。
2021年，招商银行包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入等在内的大财富管理收入，占营业总收入比例接近16%。具体看来，财富管理手续费及佣金收入358.41亿元，同比增长29.00%。这其中，招商银行代理基金收入123.15亿元，同比增长36.20%;代理保险收入82.15亿元，同比增长42.80%;代理信托计划收入75.42亿元，同比下降1.10%，主要是在压降融资类信托和房地产信托业务管控的大背景下，存量业务有所下降;代销理财收入62.92亿元，同比增长53.69%。
不过，招商银行理财业务的投诉量一直高居不下，广为市场诟病。
银保监会通报数据显示，2022年第一、二季度银行业消费投诉情况中，在涉及理财类业务投诉数据中，招商银行投诉量分别为228件、180件。2021年四个季度，招商银行理财类业务投诉量分别为136件、153件、164件、164件，全年共617件，居股份制商业银行投诉榜的榜首。
招商银行也多次因理财业务违规遭到银保监会处罚。2021年5月，银保监会对招商银行开出一张高达7170万元的巨额罚单。该罚单直指招行存在高净值客户认定不审慎;违规变相降低理财产品销售门槛;投资集合资金信托计划的理财产品未执行合格投资者标准、投资集合资金信托计划人数超限、面向不合格个人投资者销售投资高风险资产或权益性资产的理财产品等27项违规行为。
2018年，招商银行也曾因“销售同业非保本理财产品时违规承诺保本”等14项违规，收到6570万元巨额罚单。
银保监会官网显示，自2018年底以来，招商银行南昌分行、呼和浩特分行、泉州分行、厦门分行、赣州分行等多家分行都曾因理财业务违规收到罚单，违规情形包括：代客操作销售理财、代销产品以及结构性存款、理财和代销产品宣传材料管理不合规;理财“双录”未完整记录销售全过程等。
本文来源：时代周报作者：周梦梅