2024-12-04，兴业证券发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，美国关税加征对两轮车及四轮车影响分析。
报告具体内容如下：
投资要点 特朗普1.0时代回顾：2018年3月以来美国对华历经5次相互加征关税过程，涉及340亿美元/160亿美元/2000亿美元/3000亿/180亿...
2024-12-04，兴业证券发布一篇汽车行业的研究报告，报告指出，美国关税加征对两轮车及四轮车影响分析。
报告具体内容如下：
投资要点 特朗普1.0时代回顾：2018年3月以来美国对华历经5次相互加征关税过程，涉及340亿美元/160亿美元/2000亿美元/3000亿/180亿美元的商品。在5次关税加征过程中，涉及两轮摩托车和四轮车产品的主要是第一批、第二批和第四批，涵盖了全排量段燃油摩托车和ATV/UTV等四轮车产品。 特朗普2.0时代展望：特朗普在2024年美国大选期间多次表达要对中国商品加征高达60%的关税，而对其他国家的进口商品则征收10%-20%的关税。2024年11月25日，特朗普表示将在2025年1月20日就职后立即签署行政命令，对所有来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税，对中国征收额外10%的关税。回顾1.0时代，特朗普在2016年大选时期声称将对中国施加40%-45%的关税，最终2018年落地附加关税最高的在25%，约为竞选期间口径的60%。此次声称加征60%关税，我们预期：①最终落地节奏可能快于1.0时期；②加征幅度可能小于竞选时期口径。 两轮摩托车关税加征整体影响有限：目前中国对美出口摩托车关税税率为7.5%-27.4%。摩托车主要在第一批340亿美元（800cc以上排量段）、第二批160亿美元（50cc及以下排量）和第四批3000亿美元（清单A，50cc-800cc排量段）中，目前中国对美出口摩托车占整体出口比例相对较低（3%以内），且主要出口排量段集中在250cc及以下，关税税率在10%以内，即使后续加征关税，对企业盈利影响也十分有限。 四轮车关税加征预计存在一定影响，但整体可控：2023年北美全地形车销量80.5万台，其中ATV销量24万台、U/Z销量56.5万台，是全球最大的全地形车市场。全地形车中ATV自2021年正式加征关税（2018-2019年加征关税退还）至27.5%，UZ自2019年9月开始加征15%关税至17.5%、2020年2月下调至7.5%（合计10%）。从历史加征来看，2021-2023年（）对美关税分别为1.9、3.2和2.6亿元，整体影响可控；从全地形车市场主要参与者产能布局来看，北极星四轮车产能主要位于美国本土和墨西哥，墨西哥产能占四轮车产能的42.8%（按照工厂面积计算）；庞巴迪四轮车产能主要位于墨西哥和芬兰，墨西哥产能占四轮车产能的79%（按照工厂面积计算）；春风墨西哥工厂于23年8月投产（和北极星的墨西哥工厂同样位于蒙特雷），一期、二期产能合计10万台，可以覆盖对美ATV以及UZ产品。若后续关税继续加征，公司仍可积极应对，预计整体影响有限。 风险提示：关税加征超预期、行业需求不及预期、恶性价格战。
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