债市近期真惨
【数据之外】
股票近期不温不火，表现相对一般，但债券市场，很多人已经不淡定了。主要原因是债券或债券基金近期出现了不正常的“熊市”。主要表现为：纯债基金净值连续下跌了一个月；涉债理财产品在5月均有不同程度的下跌;；甚至是一些养老理财定理类产品，都出现负收益。债券不是定期支付本息吗？债券型基金怎么还会跌呢？这到底是什么回事？
首先，这里先科普一下债券是什么。债券是按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。本质和定期存款一样，到期会有本金+利息收入。债券基金就是把这些有价证券打包的一个理财产品，常规情况下，一般都是有稳定的利息，所以债券基金通常的日收益是【预期年化收益/360】，假设一个债券的年化收益是5.4%，那么我们可以推算出这个基金每天净值增长是万分之1.5，也就是你持有1万元的该债券基金，你每天能获得1.5元的正常利息。
问题来了，债券基金就这么简单，吃着利息躺着赚钱吗？并不是。债券基金还可以通过交易，进行一些差价利润，这个和可转债的交易是同一道理。因此最近债券基金不正常的下跌，实际上是与交易相关。到底那里出问题了？
我们投资股票，很多时候会看上证指数，投资债券的基金经理同样也有这种信仰，但目标并不是上证指数，而是十年期国债期货，目前是6月份，因此当月十年期国债期货就是一个主力合约，受到债券市场的重点关注。
简单的说，市场利率上涨，债券价格下跌，市场利率下行，债券价格上行；违约风险增加，债券价格下跌，违约风险降低，债券价格上行。从T2006（国债期货主力合约）来看，本轮下跌始于2020年4月30号，如果从研究K线的角度去看，目前这玩意还没有出现止跌迹象，你们可以对照一下债券基金，是不是从4月30号后，就出现净值要么负收益，要么零收益的情况，22个工作日，净值增长为正的天数屈指可数。
那到底是利率有上涨预期还是违约风险抬升？我可以提出另一个数据：各种宝宝类产品年化利率跌破银行一年期定期利率，或者说，目前市场上的利率是很宽松的，并没有利率上涨的预期。那答案就只有一个：市场的违约风险在加大。
这个有证据吗？别乱说哦！这个真的有。
6月1日，万科企业股份有限公司发布公告称，拟下调“17万科01”公司债券票面利率，预计在该债券存续期等后2年，将票面利率由4.5%调整为1.9%。
4月20日，金地发布一则关于2018年公司债券（第二期）（品种一）公司债券票面利率调整的公告。上述债券票面利率为5.29%，存续期的第2年末（2018年5月28日至2020年5月27日），根据当前的市场环境，发行人选择下调票面利率，即在后1个计息年度（2020年5月28日至2021年5月27日）的票面利率调整为1.5%。金地也因此收到上交所监管工作函，要求说明调整债券利率是否符合约定，此事最终以金地集团未下调债券利率告终。
这些企业选择把债券利率下调，实际上与当前较为宽松的融资环境有关（余额宝都跌破一年期定期利率），市场上钱太多了，借钱太容易了，用不着还是按原来的利率支付利息，出于降低经营成本的考虑，降杠杆是一个必选项，大家是否发现最近地产股涨得还贼好。。。
所以，要想债券基金止跌回升，就必须不能出现更多的企业撕下面具无耻的把原来约定的利率调低，目前市场正是担心这个问题继续发酵，导致了T2006的持续下跌，从而引导债券基金近期跌跌不休。
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