财务管理学第1章：总论第一章 总 论引 例 2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外...
财务管理学第1章：总论第一章 总 论引 例 2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。 这个案例带给我 们的思考是什么？第一章 总 论何为公司财务管理财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境何为公司财务管理？ ——Finance的含义研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置。要素时间风险何为公司财务管理？ ——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题恐龙蛋游戏软件设计公司，前一阵子推出「水浒传」网络游戏软件。这个公司成立迄今已有三年，已推出四个颇受市场欢迎的游戏软件，公司预计本年度的营收将达2亿元。目前，这家公司资本额为2000万元，此外，为了筹措营运所需资金，公司准备将自有的厂房及仓库抵押给银行以取得4千万元担保放款。这家公司还计划进一步将营业项目扩展到商用以及教育应用软件的开发设计。何为公司财务管理？ ——恐龙蛋游戏软件设计公司的问题为了这些扩充计划，公司财务副总经理发现现有的资金筹措方式将不足以应付未来公司对资金的需求。更严重的是，公司将立即面临短期营运现金不足的问题。 为了公司业务发展的需要，公司的部分原有投资者建议今年进行少量分红，将资金用于支持公司的发展。客户债权人供应商管理者企业股东员工债务人政府社会何为公司财务管理？ ——企业的契约模型 何为公司财务管理？ ——企业理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。” ——达摩达兰第一章 总 论何为公司财务管理财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境 1. 财务管理的内容 企业财务活动－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动 公司财务活动是以现 金收支为主的资金收支 活动的总称。这些财务 活动构成了财务管理的 内容。筹 资投 资经 营分 配1. 财务管理的内容退出企业内部筹资外部筹资企业财务关系投资者与被投资者 企业企业职工债权人与债务人国家第一章 总 论何为公司财务管理财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境2. 财务管理的目标 以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标 财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系以利润最大化为目标思 考有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵2. 财务管理的目标 以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标 财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。以股东财富最大化为目标 有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。 观点：股东财富最大化有效市场股票价格最大化以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系投资者 金融市场外界 金融中介 公司财务管理 投资以股东财富最大化为目标企业货币和实物企 业 投